当前美股还有一个危险信号，就是科技巨头对于股市，从资金流出，变成开始朝市场拿钱了。
美股之所以过去十几年能长期保持牛市，跟科技巨头长期持续大金额回购股票并注销，有很大关系。
这意味着科技巨头们，长期把一部分利润，拿来流入股市，推高了股价。
然而，今年，这些科技巨头在自由现金流枯竭的情况下，不得不开始大量发债来维持现金流。
高盛数据显示，2026年美国股票净供应量将基本持平，终结2003年以来持续二十余年的负值格局。
意思是，企业回购股票流入市场的资金，跟企业朝市场融资拿钱的资金，会基本持平。
据摩根士丹利估算，截至今年5月底，与人工智能相关的债券发行量接近2360亿美元，为去年同期的四倍多。预计到今年年底，这一数字将达到约5700亿美元。