我们总觉得，钱印多了，股市和工资就该水涨船高。但现实是，钱包越来越瘪，A股反复在3000点徘徊。问题出在哪？
我用一个“杯子模型”把这事想通了。假设你一年生产100个杯子，印1000块钱，一块钱一个。第二年多印点，物价小涨，只要产能跟上，问题不大。但如果你第二年还是100个杯子，却一口气印了9000块，杯子直接飞到50块一个，而产能又无法立刻翻倍，那第三年就算一分钱不印，物价也下不来。这时候，唯一的办法就是硬生生把市场上的钱抽走——缩表。
我们过去很多年，正是陷入了类似的困境。但根子更特别：人民币的发行，长期锚定在以美元为核心的外汇储备上。我们拼命生产，把多出来的产能低价卖给全世界，换回美元。美元变成外汇储备，又被动地印出大量人民币。这多出来的产能，没去平抑国内物价，反而成了货币超发的助燃剂。结果就是，我们补贴了全球，自己的房价和一碗盖浇饭的价格，却飞上了天。
西方的麻烦则相反。过去几百年，他们从没经历过真正的供给短缺，总有我们这样的“世界工厂”填坑。可现在全球化退潮，供给真的跟不上了。所以，不是经济理论错了，是考题彻底变了。
看懂这一层，你才算真正读懂了周期。