当前关于科技股内部，也有两种声音，也很撕裂，各自都有支撑逻辑，但也都有漏洞。

一、“科技已经完蛋”派的依据

① 筹码和交易层面出了问题

7月2日，科创50单日暴跌7.70%，创业板指跌5.71%，创近一年最大单日跌幅。半导体板块主力资金净流出超212亿元，通信设备净流出超82亿元。上半年电子板块大涨86.29%，通信板块大涨73.59%，翻倍股中多数为科技股。6月以来多家公司密集发布股价异动或风险提示公告，交易拥挤度处于历史高位，筹码结构极为脆弱。

② Meta事件动摇了“算力永远稀缺”的信仰

Meta计划将富余AI算力对外出租，被市场解读为“算力可能不再稀缺”的信号，进而引发对AI资本开支是否见顶的担忧。如果头部科技公司开始收缩开支，整个AI硬件估值体系都将面临重塑。

二、继续看好科技，科技是主线，“区别对待、调整是机会”，这一派的依据：

① 机构普遍认为这是“技术性调整”，不是逻辑崩塌

中欧基金维持乐观判断，认为科技主线中期逻辑仍具支撑；万家基金明确指出Meta出售算力不能等同于全行业算力供需反转；金鹰基金强调回调是“市场风格再平衡过程中的阵痛，而非AI计算需求的叙事转变”。

② 产业趋势数据仍在验证

全球周Token总量再创新高，达到46.7万亿，算力供不应求的局面未发生改变。字节、阿里、腾讯等国内云厂商正通过资本开支加大国产算力采购力度。算力租赁价格仍在高位，B300租赁价格较2025年11月涨超50%。

③ 中报是分水岭，业绩硬的公司会走出来

长川科技预计上半年归母净利润9-10亿元，同比增长110%-134%；存储龙头美光2026财年Q3业绩暴增近14倍。机构认为，后续半年报业绩预告进入密集披露期，业绩兑现度高且订单可验证的高景气方向有望重新占优。

三、我们要怎么做？关键观察信号：

第一，看中报。 业绩能兑现的，调整是机会；业绩跟不上估值的，反弹就是卖点。中报会帮市场完成一次彻底的去伪存真。

第二，看Meta事件的后续演绎。 如果只是“旧闻翻新”的情绪冲击，恐慌过去就会修复；如果引发更多巨头跟风出售算力，那才是真正的风险。

第三，看资金流向。 如果科技出来的钱去了医药、金融等低位方向且持续停留，说明风格在变；如果只是短期避险，那科技依然是主线。

四、结论

“科技完蛋”和“科技还是主线”两种说法都不完全对，真相在中间：

· 科技没有完蛋——AI产业趋势没断，算力需求没崩，中报有业绩的品种依然会走出来。

· 但科技也不可能再像上半年那样无差别暴涨——内部缩圈是必然，躺赢阶段已经结束。招商证券指出，AI产业主线正从“扩CapEx”转向“Token生产与商业化”——市场在重新定价，不是结束。

短期看，调整还没完；中期看，有业绩的科技龙头会率先企稳；长期看，科技依然是主线。别在恐慌中割肉，也别在反弹中盲目追高。让中报帮你做选择。莞哥投资在线