Circle CEO的回应：

我们的投资者群体中，有很多人询问我们对OUSD的看法，所以我想在这里直接分享一下我的观点，供大家参考。

稳定币网络是平台型业务，也是网络效应型业务。它们需要经过很长时间才能建立起来，往往会走向“赢家拿走大部分”的市场结构，并且类似于其他互联网平台型公用设施市场。推动这一点的因素有好几层。

第一，稳定币网络实际上充当了互联网上的公共协议和软件层。它们的网络强度取决于接入这个网络的应用和服务的数量及范围。每当一个开发者或服务提供商接入这个网络，就会带来更多网络效应。这会吸引更多开发者，增加更多效用，并进一步增强网络效应。随后，这会推动对数字货币本身的需求，而这种需求又会通过流动性网络效应进一步强化整个网络效应。

今天，我们已经在USDC网络上以巨大规模实现了这一点。成千上万的服务已经接入我们的网络，这不仅为每一个应用提供了巨大效用，也为所有用户整体提供了巨大价值，因为他们能够受益于已经存在的广泛覆盖和互操作性。这进一步推动了用户和开发者的偏好。我们用了近十年时间投资建设这个生态系统。现在，随着主流机构接入这个网络，把它们的客户和用户连接进来，这一进程正在加速。

我们还通过构建软件栈来增加这种效用，从而进一步扩大和强化网络。例如CCTP和Gateway这类协议，它们促进全球范围内的互操作性、安全性和流动性。这扩大了应用构建者和开发者可以触达的目标范围，让他们能够轻松利用已经存在的流动性和网络效应。现在我们看到，这套技术栈正在被各种链、许可型L2、政府建设的网络以及更多场景采用。

第二层是流动性网络效应。这一点非常根本。流动性会吸引更多流动性。一个稳定币要实现规模和效用，就必须具备高度流动性。它既需要在一级市场层面具备高度流动性，例如覆盖全球主要金融市场中心，并拥有世界级的直接银行流动性；也需要在二级市场层面具备高度流动性，也就是能够在每一个地区面向零售和机构客户使用并交易，并且能够与全球每一种法币工具进行兑换。想要获得和转移价值的人，必须能够轻松地进入和退出这种数字货币。

在这方面，我们用了近十年时间建设这种流动性。现在，它已经深度嵌入交易所、DeFi场所、支付服务提供商、支付公司、区域性交易所，以及许多其他参与方之中。建立这些流动性网络效应，也涉及建设全球监管基础设施，并确保稳定币能够在全球不同监管体系下使用。今天，USDC是全球流动性最强的前三大数字资产之一，并且在它之后，流动性断层非常明显。BTC、USDT和USDC拥有非凡的流动性。最接近的其他美元稳定币规模大约小十倍，而且这些流动性往往集中在某一家交易所的促销性订单簿中，而USDC的流动性则广泛分布在几十个不同的场景和平台上。建设这种流动性是一项将近十年的任务，我们仍在继续推进。

第三层网络强度来自与政策和监管环境的深度整合。在许多情况下，这需要多年努力来建设牌照体系。例如，USDC是目前唯一一个可以在整个欧洲和日本使用的大型全球稳定币。随着更多稳定币监管体系陆续上线，Circle正在领先推进，确保USDC在全球最重要的市场中获得正式认可、注册、许可和接受。建立在这一基础之上的，还有全球银行体系、储备管理、财资管理和流动性管理能力的建设，使其能够在全球市场和银行系统中接近7×24小时运行。这种全球化努力是我们多年来进行的一项巨大投资。

Circle以及我们由数千个全球合作伙伴组成的生态系统所做的所有这些投资，最终形成了一个结果：为世界提供最值得信赖、最容易获得的数字美元基础设施。这是一种任何用户、开发者或企业都可以自由、轻松接入的公用设施。我们也无意放慢脚步。

所有这些都会产生复利，并体现在数据中。根据追踪稳定币采用情况的第三方分析机构Artemis的数据，2026年第一季度，USDC处理了近30万亿美元的链上交易，占区块链上所有美元稳定币交易的80%。USDT处理了剩下20%的交易。所有其他美元稳定币加起来处理的交易量为0%，也就是低于0.5%。虽然其他稳定币可能有一定流通量，但其中大部分来自促销和激励，实际使用极其有限，因为这些稳定币的流动性和网络效用都极其有限。