今天CPO为首的科技股集体大调整，很多人慌了：AI、算力、光模块这波行情是不是彻底完了？

这次大跌核心就三点：1）半年末机构结账：上半年CPO、光模块普遍翻倍，公募私募集中锁定利润，抛压集中释放。2）CPO量产预期延后：市场原本吹2027大规模落地，现在机构普遍下修到2028—2029年，短期估值撑不住。3）筹码太拥挤：CPO成交占比、基金仓位都在历史高位，一有风吹草动就是踩踏。但注意：AI算力需求没有消失，1.6T光模块订单排到2027年，行业增速仍在60%以上。这次是涨多了的调整，不是逻辑崩塌。接下来行情会变：高位CPO、算力震荡消化，半导体设备、上游材料、新科技分支轮动走强。科技主线没死，只是换了玩法。