同样炒股收益天差地别，如今A股极致分化，行情冷热差距超乎很多人的想象。
当下市场走势两极分化十分严重，上上周沪指、深成指、沪深300小幅回落，唯有科创50逆势大涨超6个点。
拉长全年来看差距更悬殊，创业板年内涨超三成，科创50涨幅达到五成。沪深300风险溢价处于常规区间，无明显高估、低估情况。

有一个关键数据值得留意，两市融资余额首次突破3万亿，仅占A股总市值2.8%，增长速度却很快，增量资金基本扎堆热门科技赛道。
六月整体成交持续放量，成交额大概率超越一月，刷新年内高点。分化行情涨跌切换速度快，热门板块回调时震荡幅度极大，大家一定要把控好风险，不要跟风盲目追高。
低估值标的更稳妥
近期我在估值表中新增了股息率百分位指标，特别适合当下行情参考。
以十年周期来看，只要一只标的的PE、PB、股息率三项指标同步处于低位，投资安全性就会大幅提升。

目前证券、保险、中概互联是最贴合低估标准的板块，除此之外，恒生科技、家电ETF也接近低位区间。普通散户不用追着热门赛道跑，优先布局这类低估值、高安全边际的标的，容错率会高很多。
保险盈利靠“三差”
很多老哥一直疑惑，保险公司到底靠什么赚钱？大家只知道收保费、出事故理赔，其实寿险企业真正的核心盈利逻辑，靠的是行业通用的“三差”模式，我用大白话给大家讲透。
说白了，保险公司会提前通过精算做三项预判：预估理赔人数、预估运营成本、预估投资收益。后续实际经营数据和预判数据的差额，就是企业的真实利润，差额为正就是赚钱，差额为负就是亏损。
先说说死差，就是预估理赔人数和实际理赔人数的差距。实际身故、重疾理赔的人数，比精算预估的少，省下的理赔资金，就是实打实的利润。

这也能解释，疫情、灾害等特殊时期，理赔人数增加，保险公司利润就会被压缩，股价也会随之承压。
再就是费差，也就是预估运营开支和实际开销的差额。人力薪资、渠道佣金、门店运营、系统维护，都是保险公司的主要开销。
以中国平安为例，近几年它把百万代理人精简到35万人，同时普及AI核保、线上办公，大幅压缩运营成本，稳稳实现费差盈利。
最后是利差，这也是保险企业最核心、占比最高的利润来源。保险公司收上来的保费，会拿去做投资，提前给投保人锁定固定保底利率，投资赚到的收益，超出给到客户的利息部分，就是利差收益。
看懂保险投资逻辑
储蓄型、年金类保险，能给保险公司带来长期稳定的资金，利差收益十分可观。而短期消费型保障险，盈利空间就很小，这也是业务员大多主推长期缴费险种的核心原因。
我个人琢磨着，平安之所以能长期稳健盈利，就是因为死差、费差、利差长期全部为正。

近几年它主动优化投资结构，剥离大量地产相关资产，做大稳健固收投资，即便体量庞大，依旧能稳住5%以上的投资收益率，实力十分亮眼。
这里提醒一句，保险股股价波动大，大多是市场情绪导致，并非企业业务出了问题。大家投资不用盲目跟风，结合估值低位布局，耐心持有，远比追涨杀跌靠谱。
参考资料：
21 世纪经济报道：《上半年电子涨 86%，超六成行业跌，科技虹吸下半场如何走？》
叩富问财：《如何用 PE-TTM、PB、股息率十年历史分位筛选低估值标的》
证券时报专访：《中国平安联席 CEO 郭晓涛：平安三差长期全部实现正贡献》