最近科技股波动明显加大，或多或少和“嘴资”有关。

本质上，当一个市场阶段性变成“只能卖、不能买”的市场，交易逻辑就会变成看谁跑得快。因为别人卖了，砸的可能就是我的持仓；我不先走，可能就要被动承接抛压。所以这段时间部分科技股出现踩踏，其实并不意外。

这也是 TRS 禁止增量、控制存量之后的必然结果。过去一部分资金可以通过这类工具绕道买入，而现在增量被堵住，存量还要逐步压降，短期一定会带来卖压和波动。

但反过来看，这些资金卖完以后，也不可能彻底离开中国资产。最后大概率还是要老老实实回来买 A 股和港股，只是从“绕道买”变成“正门买”。

这件事长期看未必是坏事。至少规则开始趋于统一，对所有投资者一视同仁，而不是私募可以通过工具买，公募却不能买。短期是波动，甚至是踩踏；中期看，反而可能是市场结构重新变得更公平、更透明的过程。今日看盘 成为TA的V+会员