国泰海通｜海外科技：🎈韩国投资计划总结&AMAT还有多少空间？

韩国4755万亿韩元的投资中，约有3586万亿韩元投向了半导体Fab相关、折合约2.3万亿美元。其中：三星1.6万亿美金为Fab相关（2026~2040年），SK海力士7129亿美金为Fab相关（未来十年）。

假设1）三星分配70%给存储30%给代工，2）半导体相关投资中WFE占比为60%，可以计算出三星存储年均WFE为451亿美金，SK海力士年均WFE为428亿美金，三星代工年均WFE为193亿美金，两家年均WFE合计1072亿美金。

根据我们此前测算，除三星和海力士以外，其余公司28年WFE约为1700亿美金，加上三星+海力士的1000亿WFE后，28年全球WFE有望来到2700亿美金（vs前值2450亿美金）。

AMAT还有多少空间？
在28年2700亿WFE的乐观假设下，我们测算28年AMAT净利润184亿美金，36~38x Forward PE，对应市值6600~7000亿。

券商观点，仅供参考！！