液冷技术十大核心龙头：英维克、曙光数创、申菱环境、高澜股份、巨化股份、飞荣达、冰轮环境、同飞股份、川润股份、飞龙股份、AI算力刚需爆发随着大模型算力集群大规模落地，高端GPU功耗持续走高，传统风冷散热已触及性能上限，叠加各地严控数据中心PUE指标，液冷从试点方案升级为智算中心标配。液冷赛道覆盖冷却系统、冷板、冷却液、循环泵、温控整机全链条，细分壁垒差异显著。一、英维克（002837）：全栈液冷系统龙头国内少有的通过英伟达一级供应链认证的液冷整机厂商，冷板式、浸没式两条技术路线同步量产，产品包含CDU冷却单元、液冷机柜、干冷器全套设备。深度绑定腾讯、字节、三大运营商，全国多地智算中心项目批量交付，机房PUE可低至1.1以内。同时布局储能液冷温控，算力+储能双赛道打开增长空间，系统集成能力行业顶尖，是液冷板块核心权重标的。二、曙光数创（872808）：浸没式液冷细分龙头浸没液冷赛道标杆企业，单相浸没方案成熟度领先，累计落地液冷算力机房规模行业第一，海外马来西亚大型智算项目顺利交付。主打全浸没式服务器冷却，适配超高功率万卡集群，完美匹配新一代高功耗GPU散热需求，客户覆盖中科曙光自有算力集群及各大云厂商，在浸没式液冷细分赛道具备垄断优势。三、申菱环境（301018）：IDC精密液冷温控厂商深耕数据中心温控多年，板式液冷、浸没式冷却设备批量供货头部云厂商，深度配套华为算力项目。产品适配高密度机柜散热，节能液冷方案契合绿色数据中心政策，海外智算中心订单持续放量。依托机房空调成熟制造基础，液冷产线快速扩产，算力投资周期上行阶段业绩弹性充足。四、高澜股份（300499）：冷板+浸没双线布局企业同时覆盖冷板式、浸没式、集装箱式液冷全套解决方案，自研GPU冷板、液冷控制系统，产品切入互联网大厂算力集群项目。业务延伸至军工、储能温控，下游应用场景多元，有效平滑单一算力行业周期波动，液冷模块化交付方案适配中小型算力园区建设。五、巨化股份（600160）：电子氟化液国产替代龙头浸没液冷核心介质供应商，自主量产高纯度电子级氟化液，打破海外厂商长期垄断，适配全浸没算力机房冷却需求。随着浸没式液冷渗透率提升，冷却液耗材需求持续增长，客户覆盖英维克、曙光数创等系统厂商，氟化工产能规模优势显著，上游耗材具备长期稳定现金流。六、飞荣达（300602）：液冷冷板核心零部件企业自研高精度GPU冷板、导热模组，纳米涂层工艺提升散热效率，成功进入英伟达、谷歌全球算力供应链。冷板是液冷系统价值量最高部件，公司同步配套服务器导热结构件，上游零部件国产替代空间广阔，订单随液冷服务器出货同步放量。七、冰轮环境（000811）：液冷冷源设备龙头牵头参与液冷行业标准制定，主打磁悬浮冷水机组，为大型智算园区提供底层冷源配套，节能表现突出，国内东数西算项目核心供应商。同时布局氢能液化、工业超低温制冷，算力液冷与工业高端温控双轮驱动，国资背景保障产能稳定扩张。八、同飞股份（300990）：工业CDU液冷温控专精企业聚焦CDU冷却分配单元、工业精密水冷设备，产品适配AI服务器、半导体设备散热，高精度温控技术壁垒突出。下游覆盖算力、新能源、高端装备多领域，小盘专精特新属性，液冷业务产能持续扩建，受益高功率机柜普及红利。九、川润股份（002272）：液冷系统总包配套企业液冷行业国标起草单位，自研CDU、冷板、循环管路全套部件，可提供算力机房液冷总包交付服务，深度配套华为算力项目。产品覆盖冷板、浸没双路线，中标多地运营商智算项目，海内外液冷工程同步落地，设备交付能力稳步提升。十、飞龙股份（002536）：液冷循环泵核心供应商国内规模化量产液冷专用循环泵龙头，产品通过英伟达新一代服务器认证，供货华为昇腾算力集群，液冷泵是液冷系统刚需核心部件，单机柜用量随功率提升持续增加。同时配套新能源车热管理泵体，算力+新能源双赛道支撑业绩稳定增长。

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