下半年还是牛市，但不是普涨全面牛市，而是盈利验证驱动的结构性慢牛，这是当前头部机构与外资的一致共识。核心逻辑：宏观流动性宽松周期延续，全球资本正把中国资产从“配置可选项”转向“稀缺确定性资产”，但总量经济没有强刺激托底，不存在全面普涨的基础，资金只会持续向高景气、高确定性的赛道集中，行情结构会比上半年更聚焦。