重点关注！

昨晚市场其实是在等一个答案。

隔夜美股整体表现平平，科技股没有明显方向，核心原因就是资金都在等美光财报确认。

前几天海外AI硬件链波动比较大，市场需要一份真正有说服力的财报。

盘后，美光没有辜负大家的期待，交出了一份大大大超预期的财报。

更关键的是，指引更加炸裂。

美光三季度营收达到414.56亿美元，非GAAP毛利率达到84.9%，下一季度指引营收达到500亿美元上下10亿美元，毛利率进一步提升到约86%。

这里最重要的不是营收，而是毛利率和指引。

这么高的毛利率，反映出来的不是需求弱，而是产能紧。

如果需求不够强，公司不可能有这么强的定价能力；如果供给很宽松，毛利率也不可能继续往上走。

所以美光这份财报真正验证的是：AI存储的核心矛盾，依然是供给跟不上需求，而不是需求出了问题。

盘后美光大涨，也推动纳指期货明显拉升。今天日韩市场受到带动，高开高走，对A股科技方向形成了很强的情绪支撑。

回到A股。

今天A股指数层面表现不错，创业板、科创方向明显更强，半导体、存储、先进封装、PCB、光通信、液冷等AI硬件方向继续活跃。

但这里一定要看清楚：今天依然不是全面普涨。

全市场上涨1231家，下跌4200余家，还是非常典型的结构性行情。

指数红了，但大部分个股并不好做。资金不是无脑买所有方向，而是继续围绕确定性最高的AI硬件和半导体细分环节做集中筛选。

【后市研判】

后市继续维持乐观。

尤其是接下来海外链二季报行情，会成为AI硬件主线很重要的一轮验证窗口。

美光已经打了第一枪，而且打得非常漂亮。

高毛利率说明供需紧；强指引说明需求没停；资本开支提升说明龙头还在继续扩产；客户长期协议说明大厂在提前锁产能。

这几件事合在一起，才是今天真正该看的重点。

除了美光，SK海力士拟赴美发行ADR募资，也说明全球存储龙头还在继续为AI高端存储需求扩产融资。

这条消息不能只当成资本市场动作。它背后反映的是，存储龙头对后续AI需求仍然有很强的产能扩张诉求。

高通进入AI数据中心、OpenAI与博通合作自研AI芯片，也说明AI算力正在从GPU继续向CPU、ASIC、定制芯片和边缘AI扩散。

AI基础设施进入更深一层的竞争。

这也是为什么继续看好AI产业链和半导体细分领域的投资机会。

重点方向上，还是继续关注光通信和存储。

今天再新增重点关注液冷板块。

市场有时候还把液冷当成概念板块轮动，但从AI服务器功耗提升来看，液冷已经不是可选项，而是在变成机柜级刚需。

大摩测算，GB300 NVL72单柜水冷价值量约49860美元，下一代Vera Rubin相关机柜液冷含量预计还会提升约17%。

这里的重点不是数字本身，而是趋势。

高功率AI机柜继续放量以后，传统风冷很难承接，液冷从“可选配置”变成“必须配置”。

单柜价值主要集中在冷板、CDU、快接、歧管这些环节，其中快接和CDU因为技术壁垒、可靠性要求和客户认证周期更高，后面可能会出现更明显的分化。

更重要的是，二季度谷歌液冷起量，有望给国内相关供应链企业带来财报层面的提升。

所以液冷不能只按题材炒作来看，它已经开始进入AI服务器真实BOM，并且有机会在后续财报里逐步体现出来。

所以后面我们继续围绕三个重点：光通信、存储、液冷。

尤其是海外链二季报行情，如果更多核心公司继续验证需求、毛利率和资本开支，那么AI硬件链的行情就还有继续演绎的基础。

概念板块上依然关注玻璃基板、碳化硅概念！

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