半年爆赚60个亿，净利润飙了25倍！这不是什么互联网新贵，而是一家搞石油化工的“老钱”——恒逸石化。刚看到的公告，恒逸石化预计2026年上半年净利润55亿到60亿元，同比增长最高2547%。去年全年这家公司才赚了2.58个亿，今年半年就干到了60亿，相当于过去一年利润的二十多倍。这数字实在太夸张了。仔细拆解了一下，业绩炸裂主要靠三把火。第一把火是文莱炼厂。中东那地方一乱，霍尔木兹海峡航运受阻，东南亚、日韩好多炼厂因为缺原料被迫停工。但恒逸在文莱的炼厂用的是文莱本地和马来西亚的原油，保供稳得很。别人停产它满产，新加坡市场柴油裂解价差一度冲到178美元一桶的历史高点。中金公司测算，一季度文莱炼厂单吨炼油毛利接近1100元。这种“别人恐慌我贪婪”的剧本，利润直接拉满。第二把火是广西钦州那个投资220亿的大项目。年产120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化项目一期去年四季度试生产，今年已经产销两旺。中金公司一季报分析提到，这个板块单季度就贡献了约2.5亿净利润。大项目开始产奶了。第三把火是整个PTA和聚酯产业链的回暖。去年工信部专门开会定调“反内卷”，行业产能投放基本收尾。中金公司数据显示，4月以来聚酯价差涨到1673元/吨，恒逸手里握着2150万吨PTA产能和1468万吨聚酯产能，价格一涨全是弹性。更狠的是，一季度已经赚了19.95亿，按这个预告算，二季度净利润在35亿到40亿之间。一个季度比过去一年赚得还多。当然也有隐忧。这种暴利很大程度上建立在地缘冲突带来的价差之上，一旦局势缓和，利润回撤是大概率事件。但中金公司判断，即便冲突缓和，裂解价差仍有望高于去年四季度均值。何况文莱二期1200万吨已经在推进，钦州项目还在爬坡，这家公司的成长逻辑远没走完。对于这种靠“意外”暴富的公司，市场会给多少估值，值得琢磨。财经