一季报营收小幅下滑，利润逆势上涨！半导体材料平台龙头雅克科技深度解读

标的：雅克科技

一、一季度业绩核心数据

1. 整体营收：2026年一季度营收19.73亿元，同比下滑6.85%。
2. 盈利表现：归母净利润2.99亿元，同比增长11.62%；扣非净利润2.44亿元，小幅下滑3.81%。
3. 利润增长核心逻辑：营收收缩，但毛利率提升带动主业利润增长，叠加投资收益、其他收益大增对冲资产减值压力。

二、分项财务拆解

1. 主业利润稳步上行
一季度主营业务利润3.34亿元，同比增长6.32%。
总收入虽然下降6.85%，但营业成本降幅达到10.43%，综合毛利率提升2.75个百分点至31.25%，拉动主营业务利润逆势走高。
2. 费用全面优化
销售费用同比下降16.18%
管理费用同比下降1.78%
财务费用大幅下降61.38%
研发投入持续加码，研发费用同比提升27.26%，持续布局半导体新材料技术。
3. 利润增厚项对冲减值利空
本期资产减值损失有所扩大，但多项收益大幅增加：
公允价值变动收益同比大幅走高；
其他收益同比显著增长；
信用减值由损失转为正向收益，共同推高整体净利润。

三、三大核心业务经营情况

1. 半导体化学材料（第一大板块，营收占比31.39%）
营收规模持续扩容，2023年11.38亿元增长至2025年21.11亿元；
毛利率提升至44.79%，盈利水平持续优化。
2. 光刻胶及配套试剂（营收占比22.76%）
营收持续扩张，五年内营收从12.15亿元增长至19.60亿元；短期行业竞争加剧，毛利率阶段性回落。
3. 电子特种气体
2025年收入小幅回落，但毛利率上涨10.53%，产品盈利韧性较强。

四、行业地位与竞争格局

1. 行业红利
国产替代持续推进，国内半导体材料市场规模突破1300亿元，年复合增速超15%。AI算力带动前驱体、光刻胶、电子特气需求长期上行。
2. 行业排名
国内平台型半导体材料龙头；前驱体全球市占率13%，稳居全球第二梯队；面板光刻胶业务全球前三；电子特气国内市占率稳居行业前列。
近12个月滚动营收69亿元，国内半导体材料企业排名第2，全球排名第10。
3. 同业主要对手：
南大光电：电子特气+光刻胶核心厂商
华特气体：集成电路特种气体龙头
江丰电子：高纯靶材企业
晶瑞电材：光刻胶主力生产商

五、估值现状

当前滚动PE为70.99，处于自身历史高位，但显著低于行业整体167.68倍市盈率。
在行业个股对比中，神奇公式排名处于中游区间。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。