存储芯片再制造龙头爆发！AI算力+循环经济双赛道，一季净利暴涨196%

核心标的：华新科技

一、业绩全面爆发，盈利能力创历史新高

1. 2025全年业绩
营收8.63亿元，同比增长34.54%；净利润5776.59万元，同比上涨31.37%；扣非净利润5550.37万元，同比增长27.23%。
主营业务利润7436.83万元，同比大增130.43%，整体毛利率提升3.41个百分点至21.01%。
2. 2026年一季度超预期
营收2.14亿元，同比增长51.43%；归母净利润3233.78万元，同比暴涨196.03%。
盈利能力迎来质变：毛利率28.59%，净利率13.94%，双双创下历史新高。

二、赛道迎来黄金红利期

1. 循环经济进入爆发窗口
未来数年新能源汽车集中退役，动力电池、稀土永磁、贵金属回收需求快速扩容。同时电子设备更新提速，车载电子、通信设备报废量持续走高，电子固废拆解行业迎来高速增长。
2. AI拉动存储再制造蓝海市场
全球数据总量快速膨胀，存储需求持续走高，IT资产处置行业持续扩容。2025年全球ITAD市场规模119.6亿美元，2034年有望达到287.6亿美元，DRAM、NAND闪存芯片回收再制造空间巨大。

三、四大业务构筑完整产业链

1. 传统拆解业务（基本盘）
主营电子废弃物拆解、报废机动车拆解、危废无害化处置。
2025年各项业务全线走高：电子拆解收入4.97亿元（+26.55%），机动车拆解收入1.40亿元（+57.91%），危废处置收入1.17亿元（+44.24%）。
手握云南、内蒙古多地稀缺拆解资质，原材料供给稳定。
2. 贵金属回收（高附加值增长点）
子公司建成2000吨/年催化剂提取产线，从三元催化、工业废料中提炼铂、钯、铑、金银。2025年该板块营收突破四千万元。
3. 有色金属再生（产业链闭环）
子公司实现废旧线路板→高纯电解铜全流程生产，同步回收阳极泥内各类稀贵金属，废料价值大幅提升。
4. 存储芯片再制造（全新增长曲线）
控股子公司慧镕科技落户海南自贸港，主攻DRAM颗粒、NAND闪存、SSD固态硬盘回收修复。
掌握芯片测试、BGA植球、固件优化等核心技术，正式切入AI算力存储再生赛道。
公司证券简称由华新环保变更为华新科技，匹配科技再生业务定位。

四、客户与研发实力稳固

长期合作北交所、顺丰等大型合作方，货源稳定、定价机制成熟。
2025年研发投入1806.72万元，同比增长8.64%；研发人员同比大增34.21%，手握多项拆解、贵金属提炼自主专利，持续优化资源化工艺。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。