富国星投顾“韬定律”来了，半导体投资迎来新周期？若是复盘2000年的科网泡沫破灭行情，背后的核心是源于龙头业绩低于预期、产业景气趋势难以维系。就当下而言，全球AI硬件厂商仍在景气上行周期，且呈现加速之态。核心在于，北美云厂商的资本开支仍在扩张周期，并未出现放缓之态，且预期不断上修。向后看，资本开支增速的斜率变化将成为半导体行情走向的重要观测指标。