高端MLCC行业迎来高景气周期，上游材料国产替代迎来良机

一、行业核心逻辑

1. AI算力拉动MLCC需求大幅增长
常规服务器搭载数千颗MLCC元器件，AI服务器使用量提升十倍。MLCC在AI硬件里的成本占比持续走高，成为算力产业链关键元器件。
高端MLCC生产线建设周期长达1.5至2年，设备交付周期较长，行业供需紧张局面会维持较长时间，订单排期持续延后。
2. 上游核心材料打破海外垄断
MLCC专用PVB树脂长期由日本企业垄断。国内已有企业实现技术突破，完成全牌号量产，技术指标对标海外龙头，成功进入国内主流MLCC厂商供应链。
该企业在MLCC专用PVB树脂国内市场占有率领先，同时实现光学级PVA薄膜国产化突破，进入面板大厂供应链。

二、产业链核心标的

风华高科
国内被动元件全产业链龙头，MLCC产能位居国内前列，充分受益于算力硬件增量与国产替代。

三环集团
MLCC国产主力厂商，高端产能持续落地，业绩增长获得多家机构上调预期。

火炬电子
军工MLCC核心供货企业，深度配套航空航天等国防领域订单。

博迁新材
超细镍粉核心生产商，产品供给海外MLCC大厂，上游原材料环节充分受益行业扩产。

上游材料龙头
国内唯一规模化量产MLCC高端PVB树脂的厂商，市占率稳居国内首位，产能稀缺，机构资金持续布局。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。