存量困局之下，家电业如何重塑增长极

核心导读

新房需求萎缩，家电行业正式迈入存量竞争时代。2026年一季度行业呈现冰火分化：国内依靠以旧换新拉动存量换新，海外成熟市场短期承压，拉美、非洲新兴市场成为出口新增量。行业增长主线清晰化为三大方向：存量产品升级、全球化建厂出海、跨界切入温控、自动化等高景气赛道。

一、一季度行业现状：内需平稳，出口短期回落

1、白电大盘
空调、冰箱、洗衣机国内销量保持平稳，增长主要来自老旧家电更新，地产新房带来的新增需求持续走弱。海外受去年高基数、国际贸易壁垒影响，出口阶段性下滑。行业集中度持续提升，龙头凭借供应链、渠道优势持续收割中小品牌份额。当前渠道库存维持在历史合理区间，产业链供需整体健康。

2、政策托底内需
常态化家电以旧换新补贴持续释放换新需求，推动产品向节能、智能、高端迭代。铜等原材料价格波动压缩制造利润，龙头依靠大规模采购对冲成本波动，盈利韧性更强。

3、细分赛道全面分化

- 传统厨电：油烟机、燃气灶随地产下行走弱，洗碗机逆势高增；
- 清洁小家电：扫地机、洗地机国内增速放缓，海外市场打开增量空间，赛道走向双寡头格局；
- 个护小家电：国内市场趋于饱和，企业普遍转向东南亚、非洲出口；
- 激光投影、两轮电动车：国内遇冷，海外新兴市场订单爆发。

二、行业三条破局路线

路线1：深耕主业，守住基本盘

美的、海尔、格力、海信四大白电龙头收缩粗放式扩产，重心转向巩固存量份额、打造多品牌矩阵、优化渠道效率，依靠稳定现金流抵御周期波动。

路线2：跨界转型，开辟第二增长曲线

依托暖通、机电制造技术向外延伸：

1. 布局工业机器人、自动化设备；
2. 切入数据中心液冷温控、储能空调；
3. 向上游布局半导体零部件，打通产业链，打开增长天花板。

路线3：全球化本土化布局

告别单纯国内代工出口，在东南亚、欧洲、美洲自建生产基地，规避关税壁垒。欧美主攻高端自主品牌，拉美、非洲依靠高性价比产品抢占空白市场，海外收入逐步成为集团核心增长引擎。

三、核心龙头梳理

美的集团
全品类家电龙头，同时布局楼宇温控、工业机器人两大第二增长曲线，海内外业务均衡发展，抗周期能力行业领先。

海尔智家
全球化布局最深的白电企业，海外营收占比过半，卡萨帝高端品牌壁垒稳固，冰洗产品市占稳居国内首位。

格力电器
空调主业根基深厚，现金流充足，稳步布局光伏储能、智能装备，当前重点推进渠道改革对冲地产下行压力。

海信家电
商用中央空调业务盈利稳定，海外出口保持正增长，依靠海信、容声双品牌稳固冰洗基本盘。

科沃斯
双品牌运营，主品牌做扫地机器人，添可深耕洗地机，海内外渠道全覆盖，海外业务持续提速。

石头科技
技术壁垒突出，海外高端自主品牌表现亮眼，全球化扩张有效对冲国内价格战带来的利润压力。

四、未来长期趋势

1、市场格局加速集中，强者恒强，中小制造企业生存空间持续收缩；
2、增长重心由国内新增购房需求，全面转向存量换新+海外新兴市场双轮驱动；
3、产品持续高端化、智能化、绿色化，智能家居系统方案逐步替代单品销售；
4、产业边界持续消融，家电制造企业大规模切入工业温控、自动化、新能源设备赛道。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。