MLCC高景气再获实锤！高盛看多村田，国产元件替代迎窗口

高盛最新研报：看好日本MLCC龙头村田，维持买入评级并纳入强力推荐名单，12个月目标价看至12600日元。

核心因素：AI服务器和数据中心需求实在太猛，村田MLCC订单饱满，产能利用率已经拉到90%～95%的高位，高端产品占比还在提升，下半年盈利有望进一步加速。

这份国际顶级投行的背书，给A股被动元件赛道释放三大明确信号：

一、AI彻底改写了MLCC的周期属性

以前的MLCC行情跟着手机和消费电子走，周期短、波动大。现在AI服务器单台用量从普通服务器的2000颗暴涨到2～3万颗，单机价值提升十倍不止。

高盛甚至把MLCC列为AI服务器第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片，并判断算力红利至少延续到2030年。从“周期品”变“成长品”，这是根本性的逻辑重构。

二、产能挤兑引发全行业涨价潮

高端MLCC技术壁垒高，产能集中在日韩厂商手里。村田满产还接不过来，日韩厂商只能把产能往高毛利的AI产品倾斜，中低端市场自然出现供给缺口。涨价从高端向全行业蔓延——村田4月提价15%～35%，6月又涨了一轮；国内风华高科、三环集团也已跟进上调常规型号价格8%～15%。

三、国产替代迎窗口

海外巨头全力押注AI高端赛道，中低端市场空出份额，国内厂商正好补位。三方受益：

1. MLCC成品：风华高科、三环集团（正扩产高端产能）；达利凯普、火炬电子（卡位特种领域）。

2. 上游核心材料：国瓷材料、博迁新材等，受益于粉料国产化需求激增。

3. 配套耗材：洁美科技、博杰股份等，行业扩产，拉动MLCC生产设备订单增长。

MLCC这轮景气不是短期脉冲，而是AI算力基建驱动的长期趋势，国产替代的逻辑很清晰，但部分公司AI业务占比仍低，股价已有不小涨幅，最终还是要看业绩能否真正兑现。