科技波动就是涨多了，没看到真正风格转换迹象一连续上涨和情绪高潮之后，科技板块波动会变大，核心看业绩主线，量没异动的就耐心，情绪资金聚焦在，算力金属，去日化概念，但这种套利玩法不要追高。再者这么大的量能了，量化的活跃度也很大，这是量化策略所决定，所以预期继续降下来。早盘外围都在跌，直接触发量化砸科技，砸的都是人气集中的细分，算力金属，去日化概念，各种元件及上游材料，这种高位光头阴线，看着就是挺吓人的。但科技不是集体跌，其他细分也有轮动，像设备，光纤，液冷，部分光芯片等等。然后非科技类板块，医药医疗，证券，银行，地产，都有轮动反弹，大都冲高回落。所以中午我们讲，这还是套利行为，不是高低在切换。午后，老美股指期货继续跌，老韩又触发一次向下熔断，等于今天触发了两次熔断，都给我们这边资金情绪产生影响，所以尾盘也没有捞回来。总结一下就是涨多了涨疯了，本身就有情绪各种波动，又叠加外围科技都在跌，所以各种负反馈聚在一块了，今天很明显有超短资金和量化资金，共振兑现。但没有真正风格转换信号，除非出现某个或几个板块，全天持续的放量在拉升，出现各种涨停潮。所以你可以谨慎，但谨慎之后还是看科技，快的话明天惯性下跌，就会有资金去捞了。趋势还是向硬核逻辑和中报业绩靠拢。二、板块逻辑1.算力金属，去日化概念，PCB及上游材料，今天从形态看是首阴，这些都是偏套利玩法，所以这么多短线投机资金，又有量化助推，波动自然就大。接下来做好区分，算力金属逻辑相对差，因为出海才是高价值，但我们能正常出海的都是基础金属，像铜/铝/工业硅/普通镍/锌/锡等，而最高端的AI光芯片核心材料，像高纯磷化铟，7N+铟/镓，高端稀土永磁等，都出不去。所以就是炒完情绪，但兑现不了高预期。而另外两个细分，去日化概念，PCB及上游材料，逻辑就强一些。因为既有国产替代，又有出海预期。考虑到景气度在，企稳就可以试错。2.业绩这条线从全市场来看，存储，光纤，光模块，光芯片，PCB产业（上游材料、中游设备、钻针）业绩确定性更强，我们跟踪的光通信，PCB及材料CCL，量能都无异常信号，产业端需求旺盛，产能也都是很紧张的。所以继续跟踪。再者争议大的NPO/CPO路径，我们跟踪的最大预期还是FAU。NPO/CPO通道数提升带动的通胀这是共识点，但还有两点预期差，一是FAU公司在NPO阶段，大家看到的或许只是FAU本身，但预期差它可以提供一套完整的无源方案；二是无论是CPO还是NPO，FAU环节不涉及产业链转移，都是国内厂家主导。所以逻辑是走的通道的。另一个MPO，中报观察下MPO板块业绩的环比提速。明后两年MPO增量来自于CPO/NPO交换机内部对于保片MPO、shuffle等需求的显著拉动。这两个细分，FAU，MPO，就是那两个零部件。