6.23 跌成股灾了

今天亚太市场直接上演大幅跳水行情，之前一路疯涨的韩国、日本股市集体崩了。韩国KOSPI指数收盘大跌9.99%，近乎10%的跌幅，盘中还触发熔断。日经225同步收跌3.55%，这两个市场前段时间AI芯片行情拉满，涨幅极其夸张，今天这波暴跌完全是实打实的资金出逃、行情退潮。而昨天美股也没好到哪去，因为给到的盘面分化撕裂感特别强，走出了一套很矛盾的行情：上游硬件半导体赛道全线走强，存储芯片、光通信板块持续冲高，但为这些赛道买单的科技巨头们都在跌。谷歌（Alphabet）大跌4.99%，微软跌3.18%，亚马逊跌4.75%，Meta同步收跌2.32%。连带着我们这里，也给拖下了水，只是比较好一点的是，尾盘半导体设备这些跟着往上拉一拉，走势没有那么难看。其实这也说明了现在市场的风险。一方向，现在市场资金分得特别清，一边押硬件周期复苏，存储芯片价格持续回暖，美光、英特尔这类上游制造企业业绩确定性抬升，资金提前布局。另一边担忧下游大厂AI投入成本过高、变现不及预期，谷歌、微软、亚马逊每年砸巨额资金采购芯片、搭建算力，但AI落地创收速度跟不上资本开支，估值承压，资金选择兑现离场。这也是当下整个AI赛道最棘手的核心矛盾。前阵子行情很明显，英特尔这类上游硬件企业一路上涨，但下游做AI应用的公司，真正能稳定盈利的寥寥无几。资金现在扎堆涌向AI基建、上游原材料厂商，只有这一端能实实在在赚到钱，中下游反而承压。根源就是AI基建烧钱门槛太高，谷歌这类科技巨头每年砸海量资金堆算力、建机房，长期背负巨大投资压力，自身经营现金流根本撑不住持续投入，只能不断依靠资本市场融资输血。而一旦市场募资环境收紧、融资跟不上，整条产业链的扩张节奏很容易直接崩塌。随意市场目前看的就是SpaceX，也不光它，一众重资产科技巨头全是这个逻辑。如果后续这类企业上市后股价持续走高，代表市场流动性充足，企业能轻松增发、发债拿到资金填补现金流。可一旦股价持续走弱，融资渠道收紧，后续扩张计划都会受限。不过眼下行情是不是已经跌到位了？其实也很难说。因为牛市后半段本来就容易出现暴涨暴跌，再加上现阶段美股和政策绑定很深，后续还会不断有各类消息催化来回拉扯，这个也很难讲。毕竟像川普这样热衷于保护美股的总统，我也是第一次见。只是站在当前这个位置，我个人完全不建议进场抄底。现阶段操作思路其实就两种选择：要么能承受剧烈波动、你进去赌一把，硬着去博弈一把。要么直接观望不参与，没有折中路线。