韩国散户，在为SpaceX下跌“买单”

谁在“买单”？暴涨时谁在高位接盘，暴跌时谁又在卖出。高位接盘的主力是全球散户，而引爆暴跌、并在下跌中获利的，是机构和卖空者。

1.高位接盘者：全球散户

美国本土散户：上市后三个交易日内净买入3.698亿美元，同期对英伟达仅净买入8820万美元。其买入量甚至超过了对七大科技巨头和两大热门ETF买入量的总和。但到6月18日，IPO后买入的散户已几乎全部回吐收益。

韩国“西学蚂蚁”：上市首日单日净买入7.96亿美元（约1.2万亿韩元），创韩国散户单日海外股票买入额历史纪录。韩国投资者长期追捧“马斯克概念股”，截至6月11日持有特斯拉超240亿美元。

全球散户狂热：散户认购金额超1000亿美元，远超750亿融资目标。资金高度集中于SpaceX一只个股，几乎没有外溢效应。

2. 暴跌的推手与获利者：机构与卖空者

机构率先撤退：600亿美元股票收购Cursor引发的股权稀释担忧，以及MSCI给出的CCC级ESG最低评级（争议评分1/10、治理3.2/10），触发了ESG基金的强制卖出，不少机构抢先减持避险。

卖空者大举获利：6月9日IPO前，大额持仓者中空头占比就高达85.7%；上市后空头盈利比例升至73%；6月22日链上大额持仓者空头规模是多头的2.54倍。

关键机制：SpaceX实际流通股仅4%，少量卖单就能引发剧烈下跌。流通盘极小叠加限售股8月起分批解禁的预期，进一步放大了跌幅。

这场“过山车”的本质是：散户在流通盘极小的情况下，用狂热情绪将股价推至荒唐的高位；机构和卖空者则利用这一泡沫，在估值严重虚高时收割了流动性。

暴跌并非“错杀”，而是一次对脱离基本面的估值的残酷修正。