中信力挺本轮AI牛市，表示并不是泡沫，并给出了建议板块配置中信表示2000年互联网泡沫是纯讲故事、没有营收盈利，全靠炒作概念；但这一轮AI牛市，本质是全球砸大钱建算力基建（服务器、机房、芯片、电力设备），属于重资产投资周期行情，更像2006-2007年靠基建、重工业拉动的大牛市，不是纯泡沫炒作。

加息只会打压消费、成长股估值，但AI现在属于“周期类股票”，涨跌看的是：企业要不要掏钱扩建算力、AI订单有没有落地。只有两件事才会利空AI：一是AI下游应用没人买单、商业化赚钱不及预期；二是大厂砍预算、不再花钱采购算力设备。单纯加息，对AI主线影响有限。

全世界资金都在抱团AI产业链，传统行业没人买。但A股的传统周期股，比美股、海外同类个股走得更弱，原因有两个：①美元走强，资金有外流压力；②A股整体是存量资金博弈，钱从传统板块抽出来，扎堆去AI，所以非AI板块一直萎靡。传统冷门板块想回暖，不能指望AI大跌资金出逃，必须自身出现利好逻辑，或是整体市场流动性宽松才行。

中信 梳理了接下来几条炒作主线顺序第一主线：AI算力基建链第二主线：化工、新能源材料等业绩兑现的周期品第三主线：券商（下半年流动性修复的博弈品种）股票财经股市分析