节假日逛了几个广州的商场，发现一个有意思的现象：几家超市都不是全国性连锁巨头，名字你未必听过，但价格相也很实惠，人流量也很多。没有那种“连锁超市”光环，货架摆得满满当当，收银台前排着长队。

按理说，没有大型连锁超市那套成熟的供应链体系，采购成本应该更高才对。但实际价格并不贵，顾客照样接受，超市照样赚钱。那就产生一个疑问：像盒马、永辉这样持续亏损的大型连锁超市，烧了那么多钱建供应链、搞数字化，到底图什么？

盒马2025年仍亏损约30亿，永辉前三季度亏了21.2亿。一边是巨头流血扩张，一边是本地超市安安静静赚钱。本地超市只做一件事——卖好货、定好价。就能持续吸引周围顾客。其实消费者不在乎是不是连锁，在乎的是实惠、安全、方便，做到这一些，任何一家超市都能在当地活下来。

大型超市看着很高大尚，盒马过去几年尝试了盒马鲜生、盒马mini、盒马X会员店等多个业态，反复调整模型；永辉也在“超级物种”和传统大卖场之间来回折腾。业态调整需要投入大量资金，关闭亏损门店还要计提损失。而本地超市没有这些包袱，只做最传统的零售生意。另一个被忽视的变量是：物业成本的结构差异。大型连锁超市进驻的通常是大型购物中心，租金、装修、设备投入远高于本地超市选择的老旧物业或社区底商。单店模型跑不通，集团再有钱也撑不住。