真正的超额收益多数来自逆向布局，而非追逐热点。

白酒遭遇塑化剂、三公消费双重打压，市场极度悲观，逆向布局才能以十倍PE的价格拿下茅台，后面涨了20倍；互联网行业迎来强监管反垄断阶段，市场恐慌下腾讯跌到一百多元，也是逆向布局的黄金窗口。

回看段永平经典操作，2001年互联网泡沫破裂，网易深陷财务风波，市场无人看好，他看穿游戏业务长期潜力，在股价仅0.48美元时大举买入，最终斩获百倍收益；华为手机风头正盛之时，市场看衰苹果，估值跌至11倍PE，巴菲特逆向重仓，后续即便美方持续打压华为，苹果股价走出长牛行情。以上全部是逆向投资的经典范本。拉长十年维度去甄别企业不可替代的护城河，在全市场悲观、估值跌入低位时敢于逆向布局，才能穿越一轮轮牛熊周期，收获远超市场平均的长期回报。