新低又新低，恒生科技到底有没有底？全球AI科技行情火热，恒生科技却走出独立阴跌行情，指数反复刷新阶段低点，不少投资者陷入越补越套的困境，底部分歧持续放大。自去年10月高点回落至今，指数最大回撤超三成，年内多次探底。持续走弱源于多重压力共振：港股属离岸美元市场，美联储高利率压制成长估值，外资持续被动减仓，南向资金承接力度难以对冲抛压。成分股以互联网平台为主，行业内卷加剧、营销成本抬升挤压利润，且指数硬科技权重偏低，错失本轮算力主线资金抱团行情。叠加AI投入短期难兑现盈利，市场持续下调估值预期。从估值看，当前恒生科技PE仅20倍左右，处于历史10%低分位，静态价格已充分反映悲观预期，大幅下探空间有限，估值底基本确立。但估值便宜不等于立刻反转，短期仍受汇率、海外流动性、消费复苏节奏制约，大概率维持磨底震荡。机构普遍认为，趋势反转需要三大信号：美元降息预期落地、互联网企业AI业务盈利兑现、外资回流港股。普通投资者切勿一次性抄底，底部震荡波动极大，适合分批定投布局，同时规避基本面持续走弱标的，耐心等待多重利好共振后的修复行情。