德方纳米抛29亿定增方案，加码新一代高压实磷酸盐正极材料

德方纳米6月18日公告，拟向特定对象发行股票募资不超过29亿元，其中21.5亿元投向锂电新材料一体化（一期）项目，新增年产20万吨新一代高压实磷酸盐新材料产能；7.5亿元用于补充流动资金。

此次定增的时机耐人寻味。2026年一季度，德方纳米实现营收43.36亿元，同比增长116.43%，归母净利润2.65亿元，同环比大幅扭亏为盈，毛利率回升至13.59%。但2025年全年归母净利润仍亏损8.21亿元，行业出清尚未完成。公司现有磷酸盐系正极材料产能37万吨/年，其中在建8万吨/年宜宾基地产能预计年内陆续投入使用。此时扩产，本质上是趁行业底部反转窗口期抢占份额。

行业正经历技术迭代的关键阶段。公司已布局磷酸锰铁锂产能11万吨/年，第一代产品已实现批量装车，第二代更高性能产品验证进展顺利，补锂增强剂出货量同比增长超500%。在产能出清与技术迭代的双重逻辑下，德方纳米通过定增加速新一代高压实磷酸盐材料的产能储备，与其“磷酸盐系正极材料为核心”的战略方向一致。

定增完成后，公司资本实力将增强，但短期内每股收益和净资产收益率或面临摊薄压力。对于正从底部反转的磷酸铁锂龙头而言，关键在于能否将定增募资转化为技术迭代中的竞争优势。