央行行长在陆家嘴金融论坛上解释了为什么贷款增速没有以前高，他用了“降速增质”来总结。从我个人观点来看，潘行长说得是有道理的，但没法解释所有的变化。

可以把融资方式分成两大类，一类是间接融资，典型如银行贷款，银行属于金融中介，把别人存的钱借给需要用钱的；另一类是直接融资，发行股票和债券都是这种，借款人直接从贷款人那里获得资金，银行不在中间过一道手。

按照潘行长的解释，上个世纪90年代几乎所有的融资都是间接融资，想借钱就得找银行。进入21世纪后，股市、债市兴起，新增间接融资额占全部融资额的比例逐步降至80%，2025年社融增量里，贷款占比只有45%了，首次低于股票加债券两种直接融资方式的占比，后者为47%。

因此，贷款增速下降不意味着融资需求增长乏力，因为找银行借钱的少了，一些企业用直接融资方式借钱。这很好地解释了企业贷款增速变化的情形，但没法用到个人融资上，个人不可能发股票和债券，要借钱只能通过银行贷款。

数据显示，今年前五个月个人贷款额减少6314亿元。这还是在近期房贷和消费贷利率大幅下降的背景下，尤其是消费贷，除了利率比前几年低外，国家还搞了贴息，实际贷款利率在2%至2.5%之间，很低了。

即便如此，个人贷款额自然减少了，说明老百姓的确没有贷款需求，而且还在提前还款，利率再低恐怕也不容易激发借钱的需求。

当然，这不是央行能够解决的问题，个人借钱的欲望与收入预期、家庭资产规模增减、消费需求等因素强相关，不在央行可控范围之内。

以上纯属个人观点，欢迎关注、点赞@王五说说看 ，您的支持是对原创最好的鼓励！