全球供给硬约束

1、全球高端商用粉体70%以上由日本德山垄断，德山全部高端产能约860吨/年；受国内稀土（氧化钇）出口管控、地缘分配倾斜，对华可出货量只剩600吨出头，不再随意放量。2、日本京瓷自产氮化铝粉完全自用不外售，且因稀土原料受限自身产线减产25%-30%，没有外销增量。3、欧美厂商建设+客户认证周期至少3年起步，2029年前无法新增有效高端粉体产能。4、国内能稳定批量产出光通级低氧高纯粉只有三家：国瓷材料、旭光电子、金博股份；其余小厂粉体氧含量超标，只能做家电、普通功率器件，进不了高速光模块供应链。