风格漂移，极致抱团快结束了！《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》核心内容

发布时间： 2026年6月12日

施行时间： 2026年12月1日

文号： 中基协发〔2026〕14号

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一、适用范围

主题投资基金的定义： 基金合同约定80%以上的非现金基金资产投资于特定投资方向的公开募集证券投资基金。

投资方向包括但不限于：特定市值、行业、主题、市场板块、地域、资产类别等。

排除范围： 指数基金（含指数增强基金、ETF联结基金等被动管理产品）、公开募集不动产投资信托基金。

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二、主题投资基金设立的五项基本要求

1. 名实相符： 基金名称必须与基金合同约定的投资方向一致，不得出现"名实不符"的情形。

2. 投资范围清晰可量化： 基金管理人应以可识别、可量化的方式在基金合同和招募说明书中明确约定投资风格、投资范围、风格库入库标准。界定范围应符合市场基本常识和普遍认知，不得仅使用"上下游""未来""可能"等笼统、含糊的表述方式。

3. 建立风格库： 主题投资基金应当建立风格库并进行管理。投资方向属于市场板块、资产类别的，如果可以通过其他更有效、便捷的方式对投资风格进行管理，可无需建立风格库。

4. 风格库入库标准： 优先以政府机关、第三方机构发布的数据或市场公开数据为依据。 - 以行业为投资方向的：优先选用可从公开渠道获取的行业分类 - 以主题为投资方向且以自建模型作为入库标准的：应在招募说明书中说明模型的运行逻辑与筛选指标 - 以特定市值为投资方向的：以证券达到总市值/流通市值/自由流通市值的具体金额或市场占比区间作为入库标准

5. 风格库更新频率： 每个自然年度主动更新风格库次数不高于12次。被动更新、仅作证券出库调整的情形可不受更新次数限制。

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三、投资风格管理要求

- 基本原则： 主题投资基金应当坚持组合管理、分散投资、长期投资的投资风格管理原则。

- 内部管理机制： 基金管理人应建立健全设立风格库及证券出入库的审批程序；加强投资风格稳定性的跟踪与管理。

- 差异化管理： 对严重偏离投资方向、投资集中度过高、集中投向投资方向中的单一细分行业或领域的情形，应建立内部管理机制，根据不同基金的特点做差异化管理。

- 负面考核： 加强对基金经理投资交易行为的监控、分析和评估，将严重偏离投资方向的情形纳入负面考核指标。

- 风格库发送流程： 基金管理人应在主题投资基金成立后十个交易日内向基金托管人首次发送风格库；经基金托管人审核确认后视为正式通过。

- 调仓要求： 更新风格库后需调仓的，应综合考虑市场影响、信息披露等因素，如短期集中调仓可能损害持有人利益或造成市场重大波动，应与托管人商议，审慎确定调整时间，稳步、有序进行。

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四、基金托管人监督职责

- 基金托管人应对主题投资基金特定方向证券的投资比例持续进行监督。

- 主题投资基金的非现金基金资产投资于经基金托管人审核通过后的风格库证券应持续不低于80%。

- 发现投资比例不符合基金合同约定时，应及时提示基金管理人在合同约定的期限内作出调整。

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五、过渡期安排

- 存量基金整改期： 指引施行后12个月内完成整改（即2027年12月1日前）。

- 最长过渡期： 对于需要整改的存量基金，预留了最多17个月的整改过渡期（至2026年12月施行前还有5个月，施行后12个月）。

- 整改原则： 在不改变基金合同现有约定内容的前提下，加以解释和补充说明，尽量不影响基金投资运作。

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六、行业影响

据中国证券报记者了解，目前绝大多数主题投资基金在基金合同中已经做出相关约定，预计存量基金需要整改的数量不多。指引的出台旨在解决部分主题基金"伪主题"、风格漂移等问题，降低信息不对称性，让投资者对产品形成稳定预期。

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来源： 中国证券投资基金业协会官网公告 、中国证券报 、证券时报