[微风]七年四次冲刺IPO终上市！溜溜梅港股暴涨193%热度爆表，超高认购背后主业疲软隐患重重。


凭借国民洗脑广告语出圈的溜溜梅，耗时七年历经四次IPO申报，终于在2026年6月15日登陆港交所，拿下港股青梅第一股资质。本次上市资本市场热度空前，发行价43.58港元/股，收盘报价128港元/股，单日涨幅193.71%，收盘总市值突破101亿港元。


超18万名散户参与打新，超额认购倍数达6586.73倍，创下近三年港股休闲零食新股认购新高，热度远超蜜雪集团等头部消费企业。


这场极致的股价狂欢，和企业自身经营实力关联度极低。溜溜梅本次仅公开发行114.64万股股份，发行量仅占整体发售股份的10%，市面流通筹码稀缺，海量散户资金扎堆抢购，直接拉大认购溢价。


业内资本从业者表示，溜溜梅在青梅细分赛道拥有专属品牌辨识度，但品牌价值不足以匹配当下估值，本轮股价飙升，更多是二级市场情绪炒作带来的结果。


深耕果类零食行业二十余年，溜溜梅行业地位稳固，2024年国内果类零食零售额排名第一，市场份额4.9%，青梅细分赛道份额高达24.2%，远超赛道其余同行。


行业整体格局分散，头部企业拉升空间有限，溜溜梅常年营收卡在10亿元至17亿元区间，增长空间已经触顶。2023至2025年企业营收、净利润增速双双回落，2025年营收增速仅5.86%，增长动能明显不足。


企业老牌营收支柱梅干零食发展遇冷，营收占比从63.4%跌至48.5%，2025年品类收入同比下滑近15%。西梅、梅冻扛起营收增量，西梅三年营收实现翻倍增长，却受进口原料涨价影响，毛利率连续三年走低，盈利空间不断压缩。


2019年面世的梅冻产品发展向好，拿下天然果冻赛道头部席位，只能短暂弥补主业营收缺口，无法彻底解决经营短板。


溜溜梅资本市场之路布满波折，2019年首次申报A股IPO后主动撤回，转战港股后两次递表均失效，早期投资方红杉、个人投资者李青悉数离场。


企业赶在对赌协议到期前半个月上市，规避高额股权回购风险，上市前夕完成6730万元分红，收益大多归属创始人夫妇。创始人杨帆夫妇为一致行动人，掌控公司七成五投票权，股权集中度极高。


国内果类零食市场规模逐年上涨，但赛道极度分散，中小品牌瓜分大半市场份额。当下溜溜梅坐拥百亿港元市值，却面临主业萎缩、新品盈利弱、业务战线繁杂、资本隐患留存多重问题。


短期新股炒作带来的估值红利难以长久，企业想要站稳资本市场，需要优化供应链成本，收拢业务布局，重新夯实青梅主业竞争力。