真正的战略瓶颈在InP衬底、激光器、光电探测器、光纤。Meta、NVIDIA、亚马逊都在锁定上游材料供应。这说明：上游材料（InP 衬底、CW 激光芯片）的供应紧张是更确定的投资逻辑。光纤（康宁方向）被视为 AI 基础设施的战略资源，而非简单的通信耗材。Agentic AI 时代，存储占硬件成本 90% 以上。核心就是存储普冉那几家，云南锗业、源杰科技、长光华芯、中际、东山精密、亨通光电、长盈通等。