A股小猪点金 【每日券商研报学习】市场共识：慢牛延续，盈利驱动成核心变量十大券商最新策略显示，A股"9.24"以来的震荡上行格局有望延续，但驱动力已从"估值修复"切换为"盈利驱动"。华泰证券上调全年非金融企业盈利增速预测至15.6%，瑞银将A股盈利增速预测从8%上调至11%。资金面上，全球资金仍低配中国，中长期资金加速入市，居民权益配置需求被激活。当前市场呈现"上有顶、下有底"的震荡格局，风格趋于再均衡而非简单切换。

主线一：AI科技算力——从算力军备转向应用兑现科技成长仍是共识最高的主线，但关注点从概念转向业绩。中信建投判断AI算力远未到泡沫化阶段，全产业链景气持续扩散。配置上聚焦半导体设备、存储芯片、光通信、先进封装、商业航天、人形机器人等硬件环节，以及AI眼镜、智能驾驶、AI编程等应用端。中金公司强调，AI经历3年高速发展后，2026年有望进入产业应用兑现阶段，国产算力链机会更明确。需要注意的是，部分细分领域交易拥挤度较高，需通过中报验证区分"真景气"与"讲故事"。

主线二：周期复苏与资源品——涨价驱动下的再定价受产能出清与供需紧平衡推动，周期板块迎来修复窗口。中信建投明确表示，资源品可能成为科技主线之后的新主线方向，看好全球货币宽松、供需缺口与补库周期带来的价格弹性。重点关注工业金属（铜、铝、锂）、化工（MDI、磷化工、氟化工）、能源金属及煤炭。招商证券建议关注产能出清拐点方向：基础化工、工业金属、光伏设备、电池等，这些板块具备"低估值、高弹性、强反转"特征。开源证券看好有色、建材、化工石化的盈利修复。

主线三：中企出海与外需突围——全球化打开增长天花板中信证券将出海视为重要配置线索，认为全球化布局将打开利润与市值天花板。中金公司称之为"外需突围"，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备、游戏，以及有色金属等全球定价资源品。华泰证券指出出口导向型制造具韧性，高端制造凭借成本技术优势开拓海外市场。方向上，光通信与电子元器件、机床设备、光伏储能、航空制造等领域出口景气度超预期。

风险提示：三大扰动需警惕一是科技板块部分细分领域交易结构过热，长鑫科技等大型IPO或对流动性造成短期冲击；二是海外流动性预期反复，美联储政策路径不确定性仍在，若美元走强或压制成长风格；三是中报季临近，需警惕业绩不达预期引发的估值下修，消费与地产链仍在磨底阶段。操作策略：哑铃配置，景气为纲

当前建议维持"科技成长+红利低波"哑铃型配置。进攻端聚焦有清晰业绩逻辑的AI硬件与国产算力链，以及涨价链条上的资源品；防御端配置高股息资产作为压舱石，关注城商行、公用事业、煤炭。风格上，成长与价值阶段性均衡，6月先价值后成长。择时上，中线仓位可继续持有，新仓位宜等待调整充分后增配，重点关注半年报业绩验证与霍尔木兹海峡通航进展。