【HF电新】亿纬锂能H1预告点评：同环比高增，盈利能力稳健

业绩：公司发布26H1业绩预告，预计Q2归母净利润16.84-19.25亿元，同+234%～+282%，环+16.5%～+33.1%；扣非归母13.15-14.88亿，同+288％～+339%，环+18%～+33.5%

拆分根据排产跟踪，预计Q2 排产50GWh，确认收入预计在40-45GWh左右，取中值42.5GWh，预计投资收益、套保、消费板块等盈利环比持平，加回股权激励影响2亿元左右，预计单wh净利润在0.023元/Wh，环比持平（根据最终出货和业绩释放，也可能略增）

展望26年考虑宝马大圆柱等海外高盈利客户放量及动力客户金属联动，储能大电芯比例提升及更多储能客户顺价，单位盈利仍有提升空间；维持出货量预测200GWh不变，同增65％，单wh盈利2.8分，电池盈利56亿元，消费电池盈利15亿元，两期股权激励约10亿元，政府补助和投资收益按照10到15亿元，暂不考虑奖金和超额计提等因素，合计业绩71亿到76亿元，近期调整后 PE仅 17X，明显低估