中金认为，当前AI相关资产（费城半导体、韩股、科创50）拥挤度历史分位数超80%，叠加6月多重流动性"逆风"——央行净回笼3.8万亿、欧日央行加息、美联储主席沃什"首秀"及SpaceX巨型IPO——高拥挤不改变产业趋势，但会放大流动性收紧带来的波动风险，7月业绩期是关键检验点。

高波动率才是多数人亏钱的根源，尤其是带杠杆的短线资金，从微盘股表现看，多数量化大概率早已加入到AI资产的博弈中。