#人形机器人将是下一个万亿产业# 据中国银河证券，人形机器人产业链，中游整机厂商是核心枢纽。硬件：“卖铲子”属性，盈利更稳，但研发迭代有赖于和头部主机厂合作，有降价压力。算法：当前最难突破的环节，模型性能是关键。整机厂多数自研，亦有第三方“大脑”供应商。应用：核心是投资回报表现满足客户要求。整机厂多数主动探索多样化场景应用与合作，亦有垂域解决方案供应商，落地快但规模天花板更低。优秀整机厂商长什么样：有懂AI、懂硬件、懂生产、懂供应链等的人才 + 长期技术壁垒（如模型、数据、策略） + 能解决真实问题 + 客户能算明白账人形机器人产业链，正从科幻片里走出来的蓝图，演变为当下最具活力的产业主线。