6月15日A股策略：科技板块处于分歧阶段，产业逻辑决定行情强弱一、整体交易思路近期A股市场频繁出现宽幅波动，大涨大跌交替上演，赛道风格切换速度极快，且真假突破、真假切换难以甄别。造成这一现象的核心原因，是量化交易已成为市场常态，叠加当下信息传播速度极快，极易引发市场跟风的羊群效应，导致短线行情无序性显著提升。但从中长期视角来看，市场行情的核心锚点始终是产业逻辑。所有大级别行情趋势，本质都是宏观基本面与产业景气度的反馈，赛道的高成长性，才是支撑行情持续走强的核心根基。聚焦当前AI产业链，近期市场演绎的更多是预期行情。上游各类原材料紧缺、价格持续涨价，市场普遍预判这一现状会压制中下游产能、影响产业链供给。而从实地产业跟踪结果来看，下游客户已充分接受本轮原材料涨价，价格传导整体顺畅。不过上游原材料紧缺的现状属实，确实造成了中下游产能无法匹配市场终端需求的问题，这一产业现状的真实性，需要等待二季报业绩落地来最终验证。也正是因为当前中下游板块业绩尚未兑现、行情上涨乏力，市场才持续出现高低切换的交易思维。但不难发现，本轮所有高低切行情，始终围绕AI大产业主线展开：本周活跃的各类电子材料、依托海力士“以钼代钨”逻辑走强的小金属、AI工业气体等化工细分赛道，全部归属于AI产业链范畴。因此在当前混沌行情下，投资需要摒弃短线投机思维，立足长期视角、锚定产业景气度，最简单、最纯粹的产业成长路径，往往是最稳健的投资方向。从周末重磅消息面梳理明日行情预期：其一，SpaceX相关项目表现不及预期，多家国际机构下调估值至200美元，本轮行情仅带动商业航天板块局部异动，并未对整体科技板块形成资金虹吸。据此预判，明日A股商业航天板块大概率迎来资金兑现、短线回调，而整体科技板块有望迎来情绪修复。其二，海外资金推出美股八家核心科技企业两倍做多ETF，足以印证这批科技企业的核心价值，具备全球行业定价权，为国内科技赛道中长期行情提供基本面支撑。二、核心板块逻辑（一）算力方向整个6月，算力赛道持续受各类消息面扰动，行情反复震荡。DRAM、CPO、HVDC三大核心黄金赛道接连迎来情绪砸盘，波动剧烈。在量化交易主导的市场环境下，短线风格极不稳定，单日涨跌毫无规律，一日大涨、一日大跌成为常态。这也就意味着，算力赛道无法用短线思维博弈，唯有拉长周期跟踪核心产业趋势，才能规避频繁切换、左右挨打的亏损局面。1. 存储原厂当前AI存储赛道的核心核心资产为HBM，这也让海力士、三星、美光三大海外原厂，稳居全球AI产业链核心地位。海外成熟市场不存在A股这种频繁高低切的行情，因为A股的高低切换本质只是短线套利行为，并非产业趋势更迭。我们长期跟踪存储原厂赛道，核心逻辑绝非单纯的短期涨价，而是产业产品结构升级：头部原厂集中产能研发生产HBM、定制化存储、AI SSD等高附加值定制产品，挤压了传统标准存储品的产能供给，供需失衡进而带动存储产品全面涨价。基于此，存储原厂的产业逻辑、成长确定性，远强于下游模组企业。从国内产能格局来看，未来国内存储厂商将持续占据利基市场主导地位。在两大核心存储企业上市前，A股纯正的存储原厂标的仅有兆易创新，业务属性与华邦电、南亚科高度契合。重点提示：随着两大核心存储企业登陆A股，市场存储赛道格局将重构，各类蹭概念、非纯正的存储标的，风险将持续累积，务必谨慎规避。2. 光通信在本轮AI产业超级趋势中，光通信是国内企业深度绑定、全面融入全球AI产业链的核心优势赛道。国内光通信厂商深度切入北美云厂商AI资本开支、英伟达核心生态、全球数据中心网络升级、800G向1.6T光模块迭代的核心产业链条。本轮1.6T光模块超长牛市，底层逻辑是全球AI基建持续扩张，以及中国制造在全球科技产业链中定价权的持续提升。从产业发展周期来看，我们反复强调光通信遵循GPU²增长规律：GPU算力每实现翻倍增长，光通信行业规模将对应增长4倍，若叠加产业规模化扩张效应，行业整体成长空间可超10倍。结合华尔街机构一致预期，明年全球光模块整体需求将达到1.5至2亿支，行业高景气度明确。针对NPO、CPO等前沿技术迭代，无需纠结短期市场的资金分歧与舆论争议，技术迭代升级是不可逆转的长期产业趋势。无论后续产业主流是NPO还是CPO技术，光源外置独立、形成解耦式生态产品是必然方向，且光源价值量在产业链中的占比将稳定达到25%。因此，掌握大功率激光器核心技术的企业，将持续享受产业红利，东山精密、LITE、COHR等核心标的值得长期跟踪。同时，光芯片、光芯片材料等上游核心细分，也是光通信赛道长期跟踪的重点方向。3. PCB及核心材料CCLPCB、CCL是国内具备全球竞争优势的电子细分赛道，但从产业投入产出比来看，该赛道性价比远低于光通信行业。PCB行业资本开支与营收比约为1:2，而光通信行业可达1:8以上。这也意味着，二级市场对光通信赛道的估值溢价，会显著高于PCB赛道，同等资本投入下，光通信的行情空间与估值弹性更大。4. 高端电子材料与元器件本轮各类高端电子材料、元器件的上行行情，底层逻辑统一为AI行业需求全面爆发+行业结构性供需缺口。当前AI产业高景气持续，赛道情绪外溢效应显著，带动MLCC、CCL、电子布、旋片、磷化铟等多个细分赛道走强。在海外高端产能一年维度刚性紧缺的背景下，行业供需严重失衡，推动各类材料价格迎来高弹性上涨，完全契合产业发展规律。但投资过程中需要精准区分细分赛道属性，规避认知偏差：磷化铟国内产能充足、供给充裕，并不紧缺，供需缺口主要集中在海外Coherent、Lumentum等企业；AI高端MLCC产品，海外市场并未采购国内产能；各类算力相关小金属，整体产能充足、不存在供需缺口。因此，这类细分赛道需要精准甄别：纯情绪炒作的标的，仅适合短线套利博弈；真正承接海外订单外溢、有真实业绩支撑的标的，可依托产业趋势做中长期布局。