中国政府债余额首次突破100万亿元！根据央行最新发布的2026年5月金融统计数据报告显示，截至今年5月末，中国政府债券余额为100.6万亿元，同比增长15.1%。

据此可以算出一年前的政府债余额在87.4万亿元左右，一年增加了13.2万亿元的政府债务。其实这两年政府债的增加速度是比较快的，如2025年年底的政府债券余额是94.9万亿元，同比增长17.1%。

之所以如此，主要有两个方面的原因。

一是“化债”所致。我相信关心财经的朋友一定听过“化债”这个词，可以说是最近两三年的高频词汇。“化债”化的是地方政府隐性债务，典型如城投债，而且本质上不是消灭债务，而是把隐性债务转换为显性债务。

具体而言，就是通过发行更多的国债和地方政府债，用筹集到的钱还上地方隐性债。如此一来，借钱的主体从城投公司等变成了中央和地方政府，需要计入到政府的资产负债表里，使政府债余额变多了。

二是中央政府加杠杆托底经济。企业、个人的借债意愿不强，也没有加杠杆的能力，为了托底经济，中央政府发行了更多国债。

这两个因素共同造就了中国政府债余额超过了100万亿元。那么我国政府负债率高吗？如果只算显性债务的话不算高。

我国2025年的GDP超过了140万亿元，100万亿元的政府债占经济总量的71%，远低于发达国家的杠杆率。以美国为例，只考虑39万亿美元的联邦政府债余额，占老美GDP的比例也要130%了，算上州政府的债务更高，都快接近中国的两倍了。

另外，国内现在的利率水平较低，债务本金虽然增加了，但每年要支付的利息可能和前几年差不多。而美国则完全相反。利率比前几年高多了，导致一年的债券利息就要1万亿美元以上了。

以上纯属个人观点，欢迎关注、点赞@王五说说看 ，您的支持是对原创最好的鼓励！