净利润同比大增超235%！新易盛筹划A+H布局，高端光模块技术领跑全球化赛道

特别提示：本文仅客观梳理行业发展、企业经营与技术基本面信息，不构成任何股票买卖、持仓操作的投资建议；行业存在需求波动、海外地缘、汇率、行业竞争、上市审批不确定性等多重风险，决策需理性审慎。

一、行业格局：国内光模块三巨头同步冲刺港股

6月10日，新易盛发布公告，正式启动H股主板上市筹划工作。此前中际旭创、天孚通信已相继递交港股上市申请，业内俗称“光模块三剑客”全面布局A+H资本架构。
当前国内光模块厂商全球合计市占率超60%，800G及以上高端高速光模块份额突破70%，国产企业在全球算力硬件供应链话语权持续提升。三家企业发展路径差异化明显：中际旭创依靠并购快速做大行业规模，天孚通信深耕上游光器件精密零部件，新易盛自创立起聚焦光模块整机研发制造，依靠技术迭代实现弯道超车。

二、业绩大幅兑现，盈利增长弹性突出

2025年公司经营数据迎来跨越式增长：全年营收248.42亿元，同比增长187.29%；归母净利润95.32亿元，同比增长235.89%，增幅接近240%；境外营收占比高达96.16%，深度绑定全球海外云厂商客户。
2026年一季度增长延续，实现营收83.38亿元，同比增长105.76%；归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%。产能同步扩张，2025年光互联产品产能由1095万只提升至1747万只，产品毛利率上行至47.81%，盈利水平稳步优化。
现金流同步大幅改善，2025年经营活动现金流净额同比增幅超1100%，订单与备货积极性高涨，预付款、合同负债同步增长，下游需求支撑明确。

三、核心技术壁垒：LPO方案形成差异化竞争力

公司早年集中资源攻坚100G、400G产品，抢先布局下一代高速迭代路线，是全球首批批量交付1.6T光模块的厂商，也是全球首个实现LPO线性可插拔光模块规模化量产的企业。
相较于传统搭载DSP芯片方案，800G DR8 LPO模块功耗降幅最高可达50%，传输时延更低，高度适配AI大模型训练算力中心场景，成为公司核心差异化竞争抓手。
除此之外，公司同步推进硅光方案、OCS光路交换机、自研EML光芯片多条技术路线研发储备，覆盖当前及未来多代高速光互联技术迭代需求。

四、研发投入持续加码，全球化产能布局落地

2020至2025年公司研发费用从0.85亿元增长至7.02亿元，年复合增长率超52%，持续高强度投入巩固高端产品壁垒；随着营收规模快速放量，研发费率稳步回落，规模效应逐步显现。
海外端泰国工厂产能持续释放，对冲国际贸易关税影响，配合本次港股上市规划，进一步拓宽国际化融资渠道，提升全球品牌影响力与海外客户合作深度。本次H股发行仍需经过股东大会审议、证监会备案、港交所审批等多道流程，上市落地存在不确定性。

五、客观存在的经营与行业风险

1. 业务高度依赖海外市场，汇率波动容易对利润形成扰动，客户集中度偏高；
2. 行业头部企业扩产节奏加快，高速光模块后期存在价格竞争、毛利率下行压力；
3. AI资本开支若不及预期，下游需求放缓会直接压制产品出货与业绩增速；
4. H股上市审批流程较长，存在推进不及预期、募资落地延后的风险；
5. 上游高端光芯片外部采购占比较高，供应链存在一定约束。

整体来看，依托AI算力行业长期景气周期，叠加自身LPO独家技术优势、全球化客户与产能布局，新易盛业绩增长具备较强基本面支撑，A+H布局也将为公司长期技术投入与市场扩张提供资本助力。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。