转发：大摩新经济板块热点前瞻0612对于MLCC的看法MLCC 市场是AI 吸走资源导致的结构性缺货1.供需格局产能利用率：头部厂商持续上升。截至 5 月底：标准品> 75%，特惠品（高阶）> 85%。预期：标准品最终将超过 80%，特惠品超过 90%。渠道库存：与部分投资者担心的“囤货”相反，渠道正在去库存。分销库存从一个月前的 5.5 个月降至 5 月底的 4.8 个月（健康水位 5-7 个月）。2.价格策略中低阶产品：头部厂商主动涨价，目的是让客户知难而退，腾出产能转向高阶 AI 产品；这也给了小厂商跟风涨价的底气。高阶产品：目前主要跟随村田的价格体系，村田目前暂无抬价打算（实际已涨价）。未来策略：下半年厂商将根据供需和上游物料成本（如钽电容已大涨）采取更动态的定价。3.AI 驱动的价值量爆发对比分析：VR200 相比 GB300，MLCC 总价值量增长了 182%。规格升级：高容值 MLCC（47μF 以上）需求增长显著，预计增长 210%（普通 47μF MLCC 预计增长约 50%）。4.上游传导钽电容：作为 MLCC 的上游/替代品，价格自 2025 年底已上涨超过 100%。预计下半年可能会进一步提价。