盘面已悄然生变，风向正在切换，看清当下形势、提前布局筹谋，方能在行情波动中掌握主动权。

大盘本周缩量调整。中证流通指数周跌幅1.53%，个股上涨率24%，日均成交2.72万亿，较上周缩量5%。

上证50指数，周涨幅0.87%，个股上涨率60%，日均成交额基本与上周持平。这几乎是所有核心宽指里面，本周唯一上涨者。上证指数微涨0.09%，主要受上证50的拉动作用。

代表科技成长的北证50、创业板指数，周跌幅分别为4.35%、3.22%，科创50指数上半周保持上涨，周五冲高回落并且放巨量，大概率亦在发套。

代表中小盘股的中证2000、中证1000、中证500，周跌幅分别为2.97%、1.66%、1.76%。

简而言之，市场风格正在由科技成长、中小盘，转向核心蓝筹。

为什么？

6月份发生了两件有代表性的事情，也许能够做出解释：

1）谷歌母公司 Alphabet 宣布史上最大规模股权融资，总额由 800 亿美元扩大至 847.5 亿美元，为近 20 年来首次股权增发。消息公布后谷歌股价跌近 4%，带动科技股集体回调。

一方面，谷歌作为最不差钱的科技龙头企业，亦开始借钱度日，说明AI投入强度远超预期、这种投入难以持续。中游企业没钱了，很快将传导至上游，这种时候一定要有清醒的认识，不要迷信光通信、存储等。

另一方面，谷歌没有选择举债，而是直接向二级市场进行股权融资。这说明股权融资更划算，其收益率水平远低于美债（十年期美债收益率为4.48%，企业债会更高一些。）

2）欧洲央行6月11日宣布加息25个基点，为2023年9月以来首次加息

2022年，俄乌冲突爆发后欧洲央行反应迟缓，当年全年通胀飙升至8.4%。这一次中东再次发生冲突，持续时间超出预期，冲击正从单纯的能源价格向食品、商品、服务乃至整个经济领域传导，欧央行宁可提前介入遏制通胀，也不愿等到通胀完全失控后再被动应对，并且不排除7月份继续加息的可能性。

市场认为，欧洲央行打响了第一枪，世界上其他一些经济体也会跟进，比如日本，等。世界经济周期陷入混乱，资金将被迫抛弃成长类资产，转而拥抱防御类资产。

行业

银行、非银金融，分列本周榜单前2位

尤其是银行，周涨幅3.46%，个股上涨率90%，日均放量21%，此三项数据皆是全场断层领先，反映出资金配置防御型资产的迫切程度。

数据方向于两周前开始强调银行，于6月5日上车，本周比较幸运躲开了回撤，还能有所斩获。

有很多老铁都在问，券商也在回暖，是不是也可以考虑。问这话的人越多，数据方向越觉得不靠谱。

如前文所述，现在是要配置防御类资产，券商显然不属于。

另外，从股权结构来看，1层持有四大行的股权能超过8成，持有券商的股权微不足道。大操盘手只需要很少的钱就可以撬动银行，能稳定市场，还能保证国有资产增值。

券商再怎么便宜，其估值能低于银行？

电子、通信，本周分别下跌1.87%、4.25%，个股上涨率分别为33%、15%

曾经最强的两个方向，本周双双陷入调整。

如前文所述，世界上最有钱的科技巨头谷歌，需要融资才能继续投入。其他的公司只会更加不堪。当中游公司钱用光的时候，光通信、半导体、存储也都卖不动了，拿什么支撑高成长？

期指持仓

某信，全周减空3488手；

分别对IH、IC、IM加空517手、912手和354手，对IF减空5271手；

全周，平仓买单6462手，平仓卖单9950手。

其他主要玩家，全周减空3341手；

对IM加空888手，分别对IH、IF、IC减空1656手、904手、1669手；

全周，加仓买单2106手，平仓卖单1235手。

大盘本周缩量调整，除了上证50指数逆市上涨，主流宽指普跌，科技成长、中小盘跌幅更甚。

两者全周合计减空6829，分明是一个较好的信号。

这是连续第5周减空，累计减空19879手。在这5周里面，上证指数已从最高的4258点，回调至本周最低的3927点，最高跌幅为7.77%。

如果换成以前，数据方向模竖都会提示普反的机会。

这一次实在没有把握，在光通信、半导体彻底倒下之前，只敢躲在银行里面。接下来可能会继续在大蓝筹里面寻找一些机会。

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