聊两句智谱、Minimax 调入恒生科技这事，好多人吐槽，我反倒想帮指数公司说句实在公道话。

第一，指数编制从头到尾都是白纸黑字写死的规则

任何规则都不可能完美无缺，天然就有缝隙。一家公司股价被资金抱团炒高，市值达标，按章程就该进指数。 调进来之后股价接着涨，所有人都夸指数公司眼光准；要是后续跌了，转头就骂人家高位接盘，里外怎么说都是指数公司不对。

现在跟踪各类指数的被动资金体量太大，调仓窗口期都衍生出一套专门套利玩法：提前埋伏将要调入的标的，等正式纳入那天，卖给被动建仓的指数基金赚差价。

举个最近的例子，SpaceX 美东时间 2026 年 6 月 12 日纳斯达克上市，代码 SPCX，纳斯达克直接走快速纳入通道，反观标普就没启用这套快速调入机制，两家指数机构规则差异一下子就看出来了。

第二，这次调仓，指数公司其实已经尽力平衡了

智谱跟 Minimax 要进恒生科技，一个月前基本就敲定消息了。我之前自己拿流通市值粗算过，理论上两家加起来权重能摸到 5% 左右。 但最终落地一看，两家合计权重连 1% 都不到。能压到这么低，指数公司在规则框架内能做的缓冲操作基本全用上了，真算尽力控风险了。

我想说的是，大家都认为智谱跟 Minimax，你们为啥不去做空他们，增强市场有效性呢？A股又现重大调整