券商业绩估值严重背离，等待绝地反击。

基本面：一季报业绩大幅回暖；

估值：处在近十年历史极低位；

43家上市券商2026Q1归母净利润约609亿元，同比+17%，扣非净利润同比大增39% ；日均股基成交3.15万亿元，同比+77.3%，两融余额2.66万亿同+42%，经纪、资本中介、自营、投行全线改善 ；头部中信单季净利破百亿，年化ROE头部梯队超12%，行业集中度持续抬升；二季度IPO、再融资环比回暖，业绩具备延续基础 。

证券指数PB仅1.11倍，近10年分位仅5.9%；PE-TTM14倍左右，分位不足1%；超四成个股跌破净资产。年内板块指数下跌超15%，不少头部券商回撤20%+，形成业绩上行、股价持续走弱的错配格局。