SpaceX确定创史上最大IPO SpaceX这次以极高估值上市，包括后续马上要上市的OpenAI和Anthropic，都标志着一个时代的变化：最好的公司，越来越晚才把自己交给二级市场。

过去很多伟大的公司，上市时还处在成长早期。二级市场买到的不只是利润，而是公司从小到大、从不确定到确定的过程。投资者承担风险，也分享最大的一段成长红利。

今天这些顶级创业公司，因为一级市场的钱太多了，创始人也不缺融资渠道。只要公司足够稀缺、故事足够大、赛道足够性感，它们完全可以在私募市场里一轮轮融资，把估值一步步推高。等到真正上市的时候，往往已经不是“梦想刚开始”的阶段，而是梦想已经被反复定价、反复包装、反复透支之后的阶段。

IPO本来应该是公司成长的新起点，但现在越来越多顶级IPO，更像是一级市场的退出窗口。不要因为一个公司伟大，就忘了价格；也不要因为一个梦想宏大，就以为自己买到的是梦想的起点。