今天又是调整的一天，很多人都给昨晚美股的调整，吓的一愣一愣的，但其实结果还算好。

市场持续缩量调整，AI最坚挺的通信设备，今天盘中有一波急跌。可以看出，经过昨天纳指的连续第四根阴线的调整，部分资金的AI持股信心，已经开始动摇。

AI板块波动的基本面原因之一，就是围绕token优化的争论加剧。一份流传的token支出指数显示，模型使用价格下降引发市场对AI需求放缓的担忧。然而，反驳的观点认为，数据显示员工人均AI支出仍在增长，价格下降的同时token的使用量正在算术级别的爆炸式增长，表明AI总支出规模仍在扩大。

今天带领大盘反弹的是资源板块，主要是一些小金属持续涨价，而近期主流有色的价格受到加息，预期和金价走弱压制而走弱，导致有色板块整体超跌。实际的资本基本面，可以看到资源民族主义是被不断强化的，特别是那些小金属和AI相关的上游新材料所涉及的金属。

有色板块的特点是容易在大盘走弱，没有明显主线的时候发力，可以观察有没有可能成为独立的行情。

黄金近期出现加速下跌，主要是实际利率走强，美元指数走强，超配资金撤离，都对黄金形成利空，引发了近两个月的调整。实际利率的强势走强，目前看短线趋势趋势短期内难以扭转，但美元指数的走强只是预期理由，并不充分。而近期的加速下跌，往往代表超配资金的撤离，一般金价见底之前，黄金股价会提前见底，黄金板块指数从年初到现在，已经是腰斩，而且是近60天跌幅最大的行业。

从长远来说，美元走弱还是趋势，并且央妈还在持续的加速买入。所以说黄金跌下来，反而是可以逐步增加配置的资产。