霍尔木兹海峡瘫了四个月，全球原油少了14%，按理说油价早该冲上150美元了。可现实呢？连100都没破。为啥？
 
战事进入第100天时，央视记者站在霍尔木兹海峡沿岸，海面上一艘大型商船都没有。阿曼海港口锚地密密麻麻停了上百艘船，船员们在船上生活，靠快艇运送物资过活。
 
全球每天约1200万桶原油卡在这条咽喉里出不来。摩根大通的模型曾预测，封锁持续到三季度，油价会大幅上涨。但布伦特原油期货至今在95美元附近徘徊，始终未突破100美元。
 
海关总署5月数据给出了部分答案。
 
5月中国原油进口量降至3308万吨，折合每天780万桶。对比2025年日均1160万桶的水平，降幅超过三成，创下2017年10月以来最低纪录。
 
中国是全球最大原油进口国，占全球海运进口量约四分之一。这个最大买家的采购节奏变化，直接影响全球供需格局。
 
除了减少进口，中国还拥有两个关键缓冲。
 
第一个是石油储备。据美国能源信息署（EIA）数据，截至2025年底，中国已储备近14亿桶原油，可覆盖约112天的进口需求，高于国际能源署设定的90天安全线。
 
第二个是替代供应渠道。据中国海关总署数据，战事爆发后俄罗斯对华原油出口显著增长。4月俄油对华出口量达到271.9万桶/日，一季度同比增长31%。5月，俄罗斯取代沙特，时隔19个月重新成为中国第一大原油供应国。从远东港口科兹米诺出发的ESPO管道和中哈管道均保持满负荷运转。
 
此外，中国还建立了价格区间调控机制。据相关机构分析，当布伦特油价处于高位时，中国到港原油量会压缩；当价格回落至低位区间时，则会加快进口节奏。这套机制不是理论模型，而是通过实际吞吐量对市场预期形成实质性影响。
 
多家国际能源机构的报告指出，全球交易员当前最关注的指标之一，就是中国海关每月发布的原油到港数据。
 
当这些事实叠加在一起，可以得出一个判断：油价未突破100美元，与全球最大买家主动减少进口、依靠储备和替代渠道消化缺口有直接关系。
 
据国际能源署6月发布的月报，2026年全球石油需求增长预期已下调至每日72万桶，其中中国需求增长放缓是主要因素之一。
 
霍尔木兹海峡短期内仍无解封迹象。波斯湾里数百艘商船和近两万名海员仍在等待通航通知。对产油国和能源市场分析机构来说，这段危机期留下了一个值得关注的事实：当全球最大原油进口国不再维持以往的高位采购量时，油价的上行空间会受到实质性压缩。谁能影响需求侧的基本面，谁就在全球能源定价中拥有更重的话语权。



文|竞业
编辑|南风意史