农药行业景气回暖！除草剂稳居主导，生物农药渗透提速，价格上行打开结构性机会

粮食安全刚需支撑农药中长期需求稳健，我国已是全球核心农药消费市场。国内种植结构决定除草剂占比43.5%稳居第一大品类，东北玉米大豆种植带动除草剂需求，黄淮海小麦玉米产区偏重杀菌剂用药，大田标准化除草模式进一步巩固除草剂主流地位。

行业格局持续集中，经历多轮供给侧改革、环保出清，头部企业规模优势凸显，农药前十企业销售额占百强总额比重较2015年提升约10%；2024年规上农药企业数量回升至883家，行业兼并整合仍在持续，落后小产能出清节奏不改。

周期层面行业进入复苏通道，春耕刚需释放叠加上游原料成本支撑，农药原药价格底部回升，草甘膦去库存后价格明显上涨。农药产业链绑定石化、黄磷、溴素及关键中间体，部分中间体海外产能集中，供应链波动持续推升原药成本，行业价格中枢存在上行动能。

产业迎来两大结构性变革：一是政策驱动环保升级，生物农药登记与销量稳步渗透，绿色农药替代传统化学农药空间充足；二是数字化植保、智能化用药转型推进，龙头企业布局全产业链研发，中小企业错位竞争，行业分层格局愈发清晰。

受益相关企业

扬农化工
菊酯杀虫剂全球龙头，原药规模与工艺壁垒突出，全球化供货能力稳定，充分受益行业景气上行。

利尔化学
草铵膦龙头，气相法工艺具备显著成本优势，除草剂核心品种竞争力强劲。

新安股份
草甘膦+有机硅双主业布局，氯硅磷循环一体化模式构筑成本护城河，草甘膦涨价弹性充足。

江山股份
优质草甘膦产能配套光气一体化布局，抗抗性除草剂新品种形成增量看点。

先正达集团
全产业链农化巨头，除草剂、杀菌剂、生物农药布局完善，研发与全球渠道优势突出。

润丰股份
农药制剂出口龙头，海外登记资质丰富，海外营收占比高，受益全球农药贸易需求回暖。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。