PPE树脂断供缺口爆发 国产替代核心标的速览

全球高端PPE核心供给端（沙特SABIC，市占70%）自3月底停产，叠加高端电子级产品认证、扩产周期长达1-2年，AI服务器PCB关键原料缺口持续扩大，国产替代窗口期全面打开。目前国内替代梯队分化明确，仅两家企业具备高端大规模供货能力：圣泉集团为国内唯一可量产M6-M9全系列高端电子级PPE的厂商，现有产能满产，四季度将迎来产能扩容，稳定供货行业头部企业；东材科技产能体量领先，双线布局PPE与高端碳氢树脂，已拿下高端认证、在建产能落地可期。

其余银禧科技、宏昌电子、同宇新材等仅能小批量供应中端产品，高端产能尚未成熟；中化国际虽原粉产能充足，但高端电子级PPE仍在中试阶段、暂无替代能力。整体而言，当前可承接AI算力PCB高端订单、填补海外缺口的核心受益标的仅有圣泉集团、东材科技，赛道业绩确定性极强。