手握25亿现金，募资却花了三年还不到六成，之江生物这回复询函的公告，暴露了公司投资的"拖延症"。6月9日晚间，之江生物发布年报问询函回复公告，核心信息有两点：IPO募资19.4亿元，累计投入进度仅59.4%；产品研发项目和分子诊断工程研发中心建设项目累计投入分别只有28.54%、34.3%。

公司对此给出的解释是：高端医疗器械行业技术迭代快，项目需根据技术趋势动态调整。这既是实情，也是托词——2025年末公司货币资金25.53亿元，当期利息收入同比大降45%，大量资金趴在账上未能有效利用。与之形成对比的是，同行华大智造、诺唯赞等企业同期均在加速产能扩张。在行业竞争加剧、新冠检测需求退潮的背景下，谨慎推进或许是保护股东利益，但也可能错失窗口期。

相比之下，核酸检测红利已过，之江生物正在转向肿瘤早筛、呼吸道病原体检测等常规业务。但新业务研发周期长、商业化慢，资金沉淀问题短期难以解决。从好的方面看，公司资金充足、无有息负债，安全垫足够厚。国泰海通作为保荐机构核查后认为项目推进正常，后续项目进展和资金使用效率才是决定公司价值重估的核心。对于之江生物而言，是时候从"守成"切换到"进攻"了。手握重金却按兵不动，在资本市场是最不被看好的姿态。