我以前提到，过去 20 年，美股的估值水平继续提高，并明显高于其他国家和地区的股市。但是，这并不影响美股令人瞠目结舌的年化收益率。
很多投资者，还是用刻舟求剑的思路，认为标普 500 指数合理的市盈率应该在长期历史的均值，也就是 16 左右。
我认为，这种想法早已是明日黄花了。
在下表里，我列出了从 2016 年到 2026 年间，标普 500 指数、纳斯达克 100 指数每年的平均市盈率。
年份 标普 纳指
2026 28 31
2025 27 34
2024 28 36
2023 25 32
2022 20 24
2021 29 35
2020 31 38
2019 22 28
2018 19 21
2017 22 24
2016 21 22
可以看出，在这段时间里，标普500指数的市盈率，明显高于长期的历史平均值。最低是 19，而最高是 31。
我们可以把每年市盈率进行简单的算术平均，并和 2026 年的当下数值进行比较，就可以得到如下结果。
✅ 标普 500 指数：均值是 25。当下的 28 是均值的 112%。
✅ 纳斯达克 100 指数：均值是 30。当下的 33 是均值的 110%。
不难看出，按照平均值看，当下美股指数的估值水平是非常合理的。
当然，作为长线投资者，我也根本也不用太在意估值的变化。只要这些优质美国公司创造的利润还在增长，投资者就能获得丰厚回报。
我们的原则就是：有钱就投，长期持有。
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