算力金属第一股强势爆发！AI风口加持，这只龙头迎来新机遇

当前AI算力产业链价值不断向上游传导，算力金属成为市场新焦点，铜、锡等核心金属需求持续攀升。其中锡板块表现尤为亮眼，2026年沪锡期货价格涨幅接近40%，最高触及45万元/吨，背靠锡矿资源的锡业股份顺势迎来业绩与行情双爆发。

锡作为电子制造、芯片先进封装的核心原料，超五成用途为电子焊料。高端AI服务器锡使用量是传统服务器的10倍，仅2026年AI服务器与AI PC就将带来6000吨锡新增需求，行业需求端迎来大幅扩容。而供给端呈现刚性特征，全球锡矿储量稀缺，可开采年限仅15至20年，供需失衡直接支撑锡价长期走强。

我国锡矿储量、产量均位居全球首位，锡业股份坐拥得天独厚的资源优势。公司扎根云南有色金属产区，手握红河个旧、文山都龙两大核心矿区，截至2025年末保有锡金属量61.38万吨，储量稳居全球第一，大幅领先同行企业。同时它也是国内唯一、全球少见的锡全产业链上市公司，覆盖勘探、采选、冶炼、深加工、供应链全环节，锡冶炼年产能达8万吨，2025年国内锡产品市占率升至53.35%，锡锭营收较2021年实现翻倍增长，行业龙头地位稳固。

受益于锡价走高、产销同步增长，公司业绩大幅回暖，2026年一季度营收、净利润增速均突破50%，彻底走出此前的营收下滑困境。不过全产业链模式也存在短板，供应链业务毛利率偏低，叠加铜业务自给率不足，阶段性拉低整体盈利水平。对此公司积极布局铜、锌、铟等多元金属业务，锌精矿自给率达82.75%，锌产品毛利率表现亮眼；同时持续推进降本增效，期间费用率逐年下降，经营质量稳步改善，还携手合作方挖掘铜资源潜力，补齐产能短板。

依托全球顶尖的锡矿资源与完整产业链，叠加AI算力建设带来的长期需求增量，锡业股份充分享受行业发展红利，成长空间值得关注。

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